Wie Dimon von JPMorgan den First Republic Deal gewann

NEW YORK (Reuters) – Am 12. März, als mehrere US-Banken unter einer Vertrauenskrise litten, stellte JPMorgan Chase & Co. seine Macht hinter First Republic und gab dem angeschlagenen Kreditgeber eine Finanzierung in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar, wie zwei Quellen sagten.

Die Einrichtungen von JPMorgan hinderten Einleger nicht daran, vor dem Kreditgeber zu fliehen. Aber es stellte sich heraus, dass es der Beginn einer Kette von Ereignissen war – von denen einige Details hier zum ersten Mal berichtet werden – die JPMorgan und seinem CEO Jamie Dimon eine Schlüsselrolle bei einer der außergewöhnlichsten Rettungsaktionen für die USA verschafften Amerikanische Banken in den letzten Jahren.

JPMorgan kaufte First Republic am Montag bei einer Regierungsauktion und krönte damit Wochen gescheiterter Rettungsversuche und abgebrochener Gespräche zwischen einigen der mächtigsten Führungskräfte der Wall Street und amerikanischen Beamten. Zwei mit der Situation vertraute Quellen sagten, die Deal-Gespräche seien gut verlaufen. Vier Bieter, darunter JPMorgan, erreichten am Sonntagabend die letzten Runden der Auktion, sagte eine der Quellen.

JPMorgan wusste erst um 1.15 Uhr in New York, dass es gewonnen hatte, obwohl die endgültigen Gebote zunächst einige Stunden früher fällig waren. Eine Quelle sagte, dass Dimon und andere hochrangige Führungskräfte spät in der Nacht auf das Ergebnis ihres Angebots warteten und das Schweigen der FDIC sie glauben ließ, sie hätten verloren.

Der endgültige Deal, der gegen 3:30 Uhr bekannt gegeben wurde, festigte Dimons Ruf als einer der mächtigsten Banker an der Wall Street.

Aber der Deal warf auch neue Fragen über die Risiken von Banken auf, die zu groß sind, um zu scheitern, die Qualität der regulatorischen Aufsicht über die Bankenbranche und die Entschlossenheit der Biden-Administration, zu verhindern, dass Unternehmen durch Deals zu mächtig werden.

Die Analysten von Piper Sandler sagten, der Deal sei für JPMorgan wichtiger als die Finanzen, weil er die Bank „als Branchenführer in turbulenten Zeiten“ zementiere.

„Die einzige Sorge, die wir haben, ist, dass wir es derzeit nicht sagen können. JPM war bereits ein sehr wichtiger Akteur, der es nun geschafft hat, sich in einer Zeit, in der ‚too big to fail‘ immer noch ein politisches Anliegen ist, noch wichtiger zu machen“, sagten sie schrieb.

Dimon wies jeden Hinweis zurück, dass seine Bank zu groß geworden sei.

„Wir haben die Kapazitäten, um unsere Kunden zu bedienen, das können Städte, Schulen, Krankenhäuser und Regierungen sein; wir sind die Bank des Internationalen Währungsfonds und der Weltbank“, sagte der Banker in einer Telefonkonferenz nach der Transaktion. „Und jeder, der der Meinung ist, dass die Vereinigten Staaten das nicht haben sollten, kann sich direkt an mich wenden.“

Die FDIC sagte früher am Montag, dass die Entscheidung ein „stark wettbewerbsorientiertes Bieterverfahren“ beinhaltete und die kostengünstigste Alternative zum Einlagenversicherungsfonds war.

Bankenkrise

First Republic wurde 1985 von James „Jim“ Herbert, dem Sohn eines Bankiers aus Ohio, gegründet. Die Bank wurde 2007 kurz vor der Finanzkrise von Merrill Lynch gekauft. Es ging bereits 2010 an die Börse, nachdem Merrill Lynch selbst von der Bank of America Corp (BAC.N) gekauft wurde und der neue Eigentümer beschloss, es loszuwerden.

First Republic war die Attraktion für seine wohlhabenden Kunden und gab ihnen Vorzugszinsen für Hypotheken und Kredite. Seine Abhängigkeit von den Reichen machte es auch anfälliger – es hatte ein hohes Maß an unversicherten Einlagen.

Anfang März, als der Bank Run im Silicon Valley Einleger und Investoren in die Arme von Institutionen schickte, die sie für sicherer hielten, wurde First Republic schnell zur Zielscheibe. Im ersten Quartal flohen mehr als 100 Milliarden US-Dollar, sodass es schwierig war, Bargeld zu beschaffen.

Als die Aufsichtsbehörden am Wochenende des 12. März die Silicon Valley Bank und die Signature Bank beschlagnahmten und eine Reihe von Notfallmaßnahmen ankündigten, um das Vertrauen in das System zu stärken, sagte die Erste Republik, sie habe zusätzliche Schritte unternommen, um auf insgesamt 70 Milliarden US-Dollar an Geldern zuzugreifen, darunter von GB Morgan.

Die Garantie konnte die Märkte jedoch nicht beruhigen, und die Aktien der First Republic fielen am nächsten Tag erneut.

Reuters konnte nicht sagen, wann, aber irgendwann ging das Interesse von JPMorgan an First Republic über seine Rolle als Berater hinaus, der der Bank half, ihre Finanzen zu stärken. Ein Teil seiner Anziehungskraft: die Liste der vermögenden Privatpersonen des Kreditgebers, die das Private-Banking-Franchise von JPMorgan ergänzen würden.

Die damals vorherrschende Meinung deutete jedoch darauf hin, dass die Aufsichtsbehörden JPMorgan nicht erlauben würden, eine andere Bank zu kaufen. JPMorgan besitzt mehr als 10 % aller Bankeinlagen im Land, und Bundesgesetze hindern eine große Bank an einer Übernahme, die sie über diese Grenze bringen würde. Gescheiterte Bankübernahmen können von der Regel ausgenommen werden.

Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Quelle hat JPMorgan einen internen Prozess gestartet, der verschiedene Optionen für First Republic untersuchte, einschließlich einer Übernahme. Die Quelle sagte, die Vereinbarung habe intern den Codenamen „Forest“.

Die Quelle sagte, die Bank habe die Teams getrennt gehalten. First Republic hatte auch Lazard Ltd (LAZ.N) als Berater.

Top-Moderator

Im März wurde eine Reihe von Ideen zur Rettung der Bank vorgelegt. Dimon gehörte zu den Powerbrokern, die ein Paket von Großbanken diskutierten, um Einlagen in Höhe von 30 Milliarden Dollar zu injizieren. Nachdem dies das Vertrauen in den Kreditgeber nicht stärken konnte, gehörte Dimon zu den Bankern, die sich in Washington zu einem Forum trafen, bei dem es unter anderem um die Ausarbeitung von Einzelheiten ging. Zwei Quellen sagten zuvor, dass die JPM Bank eine andere Idee vorgeschlagen habe, die kurz in Betracht gezogen wurde, nämlich die Bildung eines Konsortiums zum Kauf der Bank.

Die größte Hürde für den Abschluss eines Deals mit dem Privatsektor bestand darin, dass in den Büchern von First Republic nicht realisierte Verluste in Milliardenhöhe lagen, die finanziert werden müssten, wenn jemand die Bank kaufen würde.

Im Laufe der Wochen waren die Aufsichtsbehörden mindestens einmal Ende April kurz davor, den Stecker aus der Bank zu ziehen, sagte eine Quelle. Die Situation verschlechterte sich letzte Woche, nachdem die Aktien nach den Gewinnen einen freien Fall erlebten.

Bis Freitag hatte die FDIC entschieden, dass die Zeit abgelaufen sei, um eine private Lösung zu finden, teilte eine Quelle Reuters zuvor mit. Zwei mit der Situation vertraute Quellen sagten, die Aufsichtsbehörde habe sich auf Anraten von Guggenheim Securities an verschiedene potenzielle Bieter gewandt, darunter Banken und Private-Equity-Firmen, um Angebote einzuholen.

Bis zum späten Sonntag hatte sich das Rennen auf vier Bieter verengt, sagte eine Quelle. Neben JPMorgan nahmen die PNC Financial Services Group (BNCN), die Citizens Financial Group (CFG.N) und Fifth Third Bancorp (FITB.O) an der Auktion teil, hieß es aus Quellen.

Eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle sagte, die Auktion habe die ganze Nacht über fortgesetzt, während FDIC-Berater jedes Gebot auf seine Vorzüge geprüft hätten.

Die Quelle sagte, dass jeder Bieter Gebote für die gesamte Bank sowie einen Teil ihres Vermögens abgegeben habe und die FDIC-Berater nach der kostengünstigsten Option für den Einlagensicherungsfonds gesucht hätten.

JPMorgan hat mehr als 800 Mitarbeiter eingesetzt, um Due Diligence bei der Bank durchzuführen. Eine Quelle sagte, dass, obwohl Teilangebote der anderen drei Banken bei der Suche nach einer Lösung für First Republic einen gewissen Anreiz hatten, JPMorgan beim Kauf der gesamten Bank nicht geschlagen werden konnte.

(Deckblatt) Von Anirban Sen, Nupur Anand, Isla Penny, David French, Saeed Azhar, Lanan Nguyen; Geschrieben von Megan Davies. Redaktion von Paritosh Bansal und Stephen Coates

Unsere Standards: Thomson Reuters Trust-Prinzipien.