Spät in der Nacht ließ die Hektik der Verhandlungen First Republic im Griff von JPMorgan zurück

Gesetzgeber und Aufsichtsbehörden haben Jahre damit verbracht, Gesetze und Regeln zu erlassen, die darauf abzielen, die Macht und Größe der größten amerikanischen Banken einzuschränken. Aber diese Bemühungen wurden in einem verzweifelten nächtlichen Versuch von Regierungsbeamten beiseite geschoben, eine Bankenkrise einzudämmen, indem sie die First Republic Bank übernahmen und sie an die größte Bank des Landes, JPMorgan Chase, verkauften.

Am Montag gegen 1 Uhr morgens, Stunden nachdem die Federal Deposit Insurance Corporation einen Käufer für den in Schwierigkeiten geratenen regionalen Kreditgeber bekannt gegeben hatte, informierten Regierungsbeamte die Führungskräfte von JPMorgan, dass sie das Recht erhalten hatten, First Republic und die hochkarätigen Konten zu erwerben. Kunden, meist in den wohlhabenden Küstenstädten und Vororten.

Die FDIC-Entscheidung scheint vorerst fast zwei Monate brodelnder Turbulenzen im Bankensektor, die auf den plötzlichen Zusammenbruch des Silicon Valley und der Signature Bank Anfang März folgten, unterdrückt zu haben. „Dieser Teil der Krise ist vorbei“, sagte Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, am Montag in einer Telefonkonferenz zu Analysten, um die Übernahme zu besprechen.

Für Herrn Dimon war es eine Wiederholung seiner Rolle in der Finanzkrise von 2008, als JPMorgan Bear Stearns und Washington Mutual auf Geheiß der Bundesaufsichtsbehörden erwarb.

Aber die Entscheidung der Ersten Republik brachte auch langjährige Debatten darüber ans Licht, ob einige Banken zum Teil zu groß wurden, um zu scheitern, weil die Aufsichtsbehörden sie erlaubten oder sogar ermutigten, kleinere Finanzinstitute zu erwerben, insbesondere in Krisenzeiten.

„Aufsichtsbehörden betrachten sie als Erwachsene und Geschäftspartner“, sagte Tyler Gelach, Präsident der Healthy Markets Association, einer in Washington ansässigen Gruppe, die sich für mehr Transparenz im Finanzsystem einsetzt und sich dabei auf große Banken wie JPMorgan bezog. „Sie sind zu groß, um zu scheitern, und sie haben das Privileg, es zu sein.“

Er fügte hinzu, dass JPMorgan wahrscheinlich viel Geld mit der Übernahme verdienen wird. JPMorgan sagte am Montag, es erwarte, dass der Deal seine Einnahmen in diesem Jahr um 500 Millionen US-Dollar steigern werde.

JPMorgan zahlt FDIC 10,6 Milliarden US-Dollar für die Übernahme von First Republic. Die Regierungsbehörde geht davon aus, einen Verlust von etwa 13 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten der Ersten Republik zu decken.

Normalerweise könnte eine Bank keine weitere erwerben, wenn sie dadurch mehr als 10 Prozent der Bankeinlagen des Landes kontrollieren könnte – eine Grenze, die JPMorgan bereits vor dem Kauf der Ersten Republik erreicht hatte. Das Gesetz sieht jedoch eine Ausnahme für die Übernahme einer in Schwierigkeiten geratenen Bank vor.

Die FDIC untersuchte die Banken, um zu sehen, ob sie bereit wären, die unversicherten Einlagen der First Republic anzunehmen, und ob ihre primäre Aufsichtsbehörde ihnen dies erlauben würde, so zwei mit dem Prozess vertraute Personen. Am Freitagnachmittag, sagten die beiden Beamten, lud die Aufsichtsbehörde die Banken in einen virtuellen Datenraum ein, um die Jahresabschlüsse von First Republic einzusehen.

Die Regierungsbehörde, die mit der Investmentbank Guggenheim Securities zusammenarbeitete, hatte viel Zeit, sich auf die Auktion vorzubereiten. First Republic hat seit dem Zusammenbruch der Banken im Silicon Valley zu kämpfen, obwohl es im März von 11 der größten Banken des Landes eine Rettungsleine in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar erhalten hatte, eine Initiative, die von Dimon von JPMorgan angeführt wurde.

Am Nachmittag des 24. April wurde immer deutlicher, dass die Erste Republik nicht allein bestehen konnte. An diesem Tag gab die Bank in ihrem Quartalsbericht bekannt, dass sie in den letzten Märzwochen 102 Milliarden Dollar an Kundeneinlagen verloren hatte, oder mehr als die Hälfte dessen, was sie Ende Dezember hatte.

Vor der Bekanntgabe der Gewinne forderten Anwälte der Ersten Republik und andere Berater die Top-Führungskräfte der Bank auf, wegen der schlechten Lage der Bank laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person keine Fragen in der Telefonkonferenz des Unternehmens zu beantworten.

Die Offenlegung des Berichts und das Schweigen der Führungskräfte erschreckten die Anleger, die ihre bereits angeschlagenen Aktien abwarfen.

Als die FDIC mit dem Verkauf von First Republic begann, bekundeten mehrere Bieter Interesse, darunter PNC Financial Services, Fifth Third Bancorp, Citizens Financial Group und JPMorgan. Analysten und Führungskräfte dieser Banken begannen, sich die Daten der First Republic anzusehen, um zu sehen, wie bereit sie waren, am frühen Sonntagnachmittag zu bieten und zu bieten.

Die Aufsichtsbehörden und das Guggenheim gingen dann zurück zu den vier Bietern und baten sie um ihre besten endgültigen Gebote bis 19 Uhr ET, und jede Bank, einschließlich JPMorgan Chase, hatte ihr Angebot verbessert, sagten zwei der Personen.

Die Organisatoren haben angegeben, dass sie beabsichtigen, den Gewinner bis 20:00 Uhr bekannt zu geben, bevor die Märkte in Asien öffnen. Führungskräfte von PNC verbrachten einen Großteil des Wochenendes in der Zentrale der Bank in Pittsburgh, um ihr Angebot zusammenzustellen. Führungskräfte von Citizens mit Hauptsitz in Providence, RI, versammelten sich in Büros in Connecticut und Massachusetts.

Aber auf 20 Uhr ohne ein Wort von der FDIC folgten mehrere Stunden der Stille.

Für die drei kleineren Banken wäre der Deal transformativ gewesen und hätte ihnen eine viel größere Präsenz an wohlhabenden Orten wie der San Francisco Bay Area und New York City verschafft. PNC, die sechstgrößte Bank in den Vereinigten Staaten, wollte ihre Position stärken, um die vier großen Geschäftsbanken des Landes – JPMorgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo – herauszufordern.

Am Ende bot JPMorgan nicht mehr Geld als andere und erklärte sich bereit, die überwiegende Mehrheit der Bank zu kaufen, sagten zwei mit dem Prozess vertraute Personen. Die Aufsichtsbehörden waren auch eher geneigt, das Angebot der Bank anzunehmen, da es JPMorgan wahrscheinlich leichter fallen würde, Tochtergesellschaften der First Republic in sein Geschäft zu integrieren und die kleineren Kredite und Hypotheken der Bank zu verwalten, indem man sie entweder behält oder verkauft, sagten die beiden Personen.

Während Führungskräfte kleiner Banken darauf warteten, dass ihre Telefone klingelten, verhandelten die FDIC und ihre Berater weiter mit Mr. Dimon und seinem Team, die Zusicherungen suchten, dass die Regierung JPMorgan vor Verlusten schützen würde, so einer der Leute.

Gegen 3 Uhr morgens gab die FDIC bekannt, dass JPMorgan First Republic übernehmen wird.

Ein FDIC-Sprecher lehnte es ab, sich zu den anderen Bietern zu äußern. „Die Entscheidung der First Republic Bank beinhaltete ein stark wettbewerbsorientiertes Bieterverfahren und führte zu einer Transaktion, die den niedrigsten Kostenanforderungen der FDIC entspricht“, sagte die Agentur in ihrer Erklärung.

Die Ankündigung wurde in der Finanzbranche weithin gelobt. Robin Vince, Präsident und CEO der Bank of New York Mellon, sagte in einem Interview, dass es sich anfühle, „als wäre die Wolke entfernt worden“.

Einige Finanzanalysten haben davor gewarnt, dass die Feierlichkeiten übertrieben sein könnten.

Viele Banken hatten immer noch Hunderte von Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten aus Schatzwechseln und hypothekenbesicherten Wertpapieren, die gekauft wurden, als die Zinssätze sehr niedrig waren. Einige dieser Anleiheinvestitionen sind jetzt viel weniger wert, weil die Federal Reserve die Zinssätze stark angehoben hat, um die Inflation zu senken.

Christopher Whalen von Whalen Global Advisors sagte, die Fed habe einige Probleme bei Banken wie der First Republic mit einer lockeren Geldpolitik angeheizt, die sie dazu veranlasst habe, Anleihen zu überlasten, die sich jetzt schlecht entwickeln. „Dieses Problem wird nicht verschwinden, bis die Fed die Zinssätze senkt“, sagte er. „Sonst werden noch mehr Banken scheitern.“

Aber Mr. Wallens Ansicht ist die einer Minderheit. Der wachsende Konsens ist, dass das Scheitern von Silicon Valley, Signature und jetzt der Ersten Republik nicht zu einer Wiederholung der Finanzkrise von 2008 führen wird, die Bear Stearns, Lehman Brothers und Washington Mutual zu Fall brachte.

Die Vermögenswerte der drei Banken, die dieses Jahr pleite gingen, sind inflationsbereinigt größer als die der 25 Banken, die 2008 pleite gingen. Aber Von 2008 bis 2012 sind insgesamt 465 Banken gescheitert.

Ein ungelöstes Problem ist der Umgang mit Banken, die immer noch einen hohen Prozentsatz unversicherter Einlagen haben – Gelder von Kunden, die weit über der staatlich versicherten Einlagengrenze von 250.000 US-Dollar liegen. Die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) empfahl dem Kongress am Montag, eine Ausweitung seiner Einlagensicherungskapazitäten in Erwägung zu ziehen.

Viele Anleger und Einleger gehen bereits davon aus, dass die Regierung eingreifen wird, um alle Einlagen in einem ausfallenden Institut zu schützen, indem sie sich auf die Ausnahme des systemischen Risikos berufen – was sie mit dem Silicon Valley und der Signature Bank getan haben. Aber es ist einfach, wenn nur wenige Banken in Schwierigkeiten sind, und viel schwieriger, wenn viele Banken in Schwierigkeiten sind.

Eine weitere drohende Sorge ist, dass Mid-Cap-Banken sich mit der Kreditvergabe zurückhalten werden, um Kapital zu erhalten, wenn sie der Art von Bank-Run-Operationen ausgesetzt sind, wie es bei der Silicon Valley Bank und First Republic passiert ist. Einleger können ihre Ersparnisse auch in Geldmarktfonds umschichten, die tendenziell höhere Renditen bieten als Spar- oder Girokonten.

Mittelgroße Banken müssen sich auch auf eine strengere Aufsicht durch die Fed und die FDIC vorbereiten, die sich letzte Woche in Berichten über Bankzusammenbrüche im März selbstkritisch äußerten.

Regionale und kommunale Banken sind die Hauptfinanzierungsquelle für die Gewerbeimmobilienbranche, zu der Bürogebäude, Apartmentkomplexe und Einkaufszentren gehören. Die mangelnde Bereitschaft der Banken, Bauträgern Kredite zu gewähren, kann Pläne für Neubauten behindern.

Ein Rückgang der Kreditvergabe könnte zu einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums oder einer Rezession führen.

Einige Experten sagten, dass die Regulierungsbehörden trotz dieser Herausforderungen und Bedenken hinsichtlich der Größe der Großbanken großartige Arbeit geleistet haben, um die Stabilität des Finanzsystems wiederherzustellen.

„Es war eine sehr schwierige Situation, und angesichts dessen, wie schwierig es war, denke ich, dass es gut gemacht wurde“, sagte Sheila Beer, die während der Finanzkrise 2008 Präsidentin der FDIC war. „Es bedeutet, dass große Banken größer werden, wenn kleinere Banken zusammenbrechen, was unvermeidlich ist“, fügte sie hinzu.

Mitarbeit bei der Erstellung von Berichten Emily FlitterUnd Alan RapportUnd Rob Copeland Und Jenna Smyalek.