Warren Buffett verteidigt Rückkäufe für die Aktionäre von Berkshire Hathaway

Warren Buffett verteidigte Aktienrückkäufe in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway am Samstag entschieden und sagte, Aktienkäufe durch Berkshire und die Dutzenden von börsennotierten Unternehmen, die Berkshire besitzt, seien ein Segen für Investoren.

Die Kommentare des 92-jährigen Investors gingen ein Die kürzeste Jahresrede Es wurde vor Jahrzehnten veröffentlicht und begleitete Ergebnisse, aus denen hervorgeht, dass Berkshire im vergangenen Jahr einen Verlust von 22,8 Milliarden US-Dollar erlitt, der auf einen Wertverlust seines Aktienportfolios zurückzuführen war.

Buffetts Verteidigung kommt Wochen, nachdem in den Vereinigten Staaten eine neue Steuer auf Aktienrückkäufe in Kraft getreten ist. Die Steuer war eine der wenigen einnahmensteigernden Maßnahmen, die bei den Demokraten im Senat einhellige Unterstützung fanden, als sie das Inflation Reduction Act, das umfassende Klima- und Steuergesetz von Präsident Joe Biden, verabschiedeten.

Befürworter der Steuer argumentierten, dass Rückkäufe wenig zur Unterstützung der zugrunde liegenden Wirtschaft beitragen und für Investitionen ausgegeben oder in Form besserer Löhne an die Arbeitnehmer zurückgegeben werden könnten. Andere, einschließlich Buffett, argumentieren, dass Rückkäufe eine umsichtige Möglichkeit bieten können, Kapital einzusetzen.

„Wenn Ihnen gesagt wird, dass alle Rückkäufe den Aktionären oder dem Land schaden oder den CEOs besonders zugute kommen, hören Sie entweder auf einen wirtschaftlichen Analphabeten oder einen Demagogen (Persönlichkeiten, die sich nicht gegenseitig ausschließen)“, schrieb Buffett.

Der CEO von Berkshire sagte, dass Rückkäufe zu „kumulativen Wertpreisen“ allen Aktionären zugute kämen, und verwies auf die Investitionen, die sein Unternehmen in den 1990er Jahren in American Express und Coca-Cola getätigt hatte.

Während Berkshire aufhörte, neue Aktien dieser Unternehmen zu kaufen, festigten die Rückkäufe von American Express und Coca-Cola den Besitz des weitläufigen Konglomerats an den beiden Unternehmen und machten Berkshire zu seinem größten Investor.

Berkshire hat seine Aktienkäufe in den letzten Jahren verstärkt, insbesondere zu Zeiten, als Buffett nur wenige attraktive Anlagealternativen fand. Das Unternehmen gab im Jahr 2022 7,9 Milliarden US-Dollar aus, um seine Aktien zu kaufen.

Die diesjährigen Rückkäufe werden zum ersten Mal besteuert, wobei Beamte davon ausgehen, dass Aktienrückkäufe dem US-Finanzministerium in den nächsten zehn Jahren Einnahmen in Höhe von 74 Milliarden US-Dollar einbringen könnten. Diese Zahl könnte weiter steigen, wenn die US-Politiker den Steuersatz von 1 Prozent erhöhen.

Buffett sagte den Aktionären am Samstag, dass er erwartet, dass Berkshire in den kommenden Jahren mehr Steuern zahlen wird, wenn das weitläufige Konglomerat wächst, und rechnet damit, dass das Unternehmen in den letzten zehn Jahren 32 Milliarden US-Dollar an Steuern gezahlt hat.

„Wir schulden dem Land nicht weniger: Die Dynamik Amerikas hat einen großen Beitrag zum Erfolg von Berkshire geleistet – ein Beitrag, den Berkshire immer brauchen wird“, schrieb er. „Wir verlassen uns auf American Tailwind, und obwohl er von Zeit zu Zeit abgeschwächt wurde, ist seine Dynamik immer wieder zurückgekehrt.“

Buffett bot in einer jährlichen Rede, die normalerweise von der Öffentlichkeit für seine Gedanken zum Investieren und zur Welt gehalten wird, kleine Weisheiten an.

Der Brief war 10 Seiten kurz, etwa halb so lang wie seine Briefe seit 2000, und enthielt fast eine Seite mit Zitaten seines langjährigen Partners Charlie Munger. Seine Briefe wurden nur kürzer, je älter er wurde; Die Hunderte von Seiten, die er seit den 1970er Jahren für Aktionäre geschrieben hat, bedeuten jedoch, dass Investoren nur seine Archive durchsuchen müssen, um seine Meinung zu finden.

Buffett schlug einen optimistischen Ton an, als er einige seiner größten Erfolge vorstellte: „Effektive Märkte stehen nur in Lehrbüchern“, die entscheidende Bedeutung der „Macht der Zinseszinsung“ und „Vermeidung von Verhaltensweisen, die zu ungünstigen Zeiten zu unbequemen Geldbedürfnissen führen könnten. “

„Die Lektion für Investoren: Unkraut verwelkt, während Blumen blühen. Im Laufe der Zeit braucht es nur wenige Gewinner, um Wunder zu wirken. Und ja, es lohnt sich, früh anzufangen und auch bis in die 90er zu leben.“

Berkshire meldete im vierten Quartal 2022 einen Gewinn von 18,2 Milliarden US-Dollar, mehr als 50 Prozent weniger als im Vorjahr. Für das Gesamtjahr verzeichnete das Unternehmen einen Nettoverlust von 22,8 Milliarden US-Dollar gegenüber einem Gewinn von 89,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021.

Diese Zahlen wurden jedoch erheblich durch den Rückgang der Kurse des Aktienportfolios von Berkshire in Höhe von 309 Milliarden US-Dollar beeinflusst, der mit einem weit verbreiteten Ausverkauf an den Finanzmärkten einherging. Die Rechnungslegungsvorschriften verlangen von Berkshire, diese nicht realisierten Gewinne und Verluste jedes Quartal in seinen Ergebnissen auszuweisen.

Buffett sagte, dass die Messung „zu 100 Prozent irreführend ist, wenn sie vierteljährlich oder sogar jährlich präsentiert wird“.

Das Kerngeschäft des Unternehmens, zu dem auch die BNSF-Eisenbahnlinie und der Speiseeislieferant Dairy Queen gehören, erzielte in den letzten drei Monaten des Jahres einen Gewinn von 6,7 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 8 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Buffett sagte, dass der Betriebsgewinn von 30,8 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr ein Rekord für Berkshire sei.

Der Barbestand des Unternehmens stieg von 109 Milliarden US-Dollar im September auf 128,6 Milliarden US-Dollar zum Jahresende. Berkshire hat im letzten Quartal Aktien im Wert von mehr als 16 Milliarden US-Dollar verkauft und Aktien des Chipherstellers Taiwan Semiconductor Manufacturing, der US-Regionalbank Bancorp und der Bank of New York Mellon verkauft.

Obwohl Buffett im letzten Quartal keine neuen Aktien in sein Portfolio aufgenommen hat, hat er andere Orte gefunden, um Berkshires Geld zu verteilen. Zu Beginn des Jahres gab das Unternehmen zig Milliarden Dollar für den Kauf von Aktien der Ölkonzerne Occidental Petroleum und Chevron aus, und im vierten Quartal wurde die Übernahme des konkurrierenden ghanaischen Versicherers durch Berkshire abgeschlossen.

Das Unternehmen gab am Samstag bekannt, dass es im Januar eine 41,4-prozentige Beteiligung an der Truck-Stop-Kette Pilot Flying J für 8,2 Milliarden US-Dollar erworben hatte, wodurch es eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen erhielt. Berkshire erwarb 2017 erstmals eine Beteiligung an dem Unternehmen, gab aber erst an diesem Wochenende finanzielle Details des Deals bekannt.

Der Jahresbericht zeigte auch, dass Berkshire die Investitionen sowohl in seinen Strom- als auch in seinen Schienenbereich erhöhte.

Aber der Bericht, der das riesige Geschäftsimperium von Berkshire mit mehr als 380.000 Mitarbeitern betrachtet, lieferte weitere Beweise für die Unterschiede in der US-Wirtschaft.

Das Unternehmen sagte, sein Bekleidungsgeschäft, zu dem auch die Marke Fruit of the Loom gehört, werde verkleinert, da Einzelhändler mit hohen Lagerbeständen und rückläufigen Umsätzen zu kämpfen hätten. „Im vierten Quartal war in fast allen Regionen eine Verlangsamung der Auftragseingänge zu beobachten“, sagte TTI, das elektronische Bauelemente vertreibt.

Hohe Zinssätze haben die Bau- und Konstruktionssparten von Berkshire stark in Mitleidenschaft gezogen. Clayton Homes, ein Hersteller von modularen Häusern, sagte, sein Auftragsbestand sei stark zurückgegangen und erwarte, dass der Verkauf neuer Häuser eine Herausforderung bleiben werde.

Eines der Kronjuwelen von Berkshire – die Autoversicherungseinheit Geico – verzeichnete den sechsten vierteljährlichen Versicherungsverlust in Folge. Berkshire gab bekannt, dass es sich die Unterstützung einiger US-Bundesstaaten gesichert hat, um die Versicherungsprämien zu erhöhen, die es seinen Kunden berechnet, angesichts der hohen Forderungen, die es in den letzten Jahren zahlen musste.

„Infolgedessen erwarten wir derzeit, dass Geico im Jahr 2023 einen versicherungstechnischen Gewinn erzielen wird“, sagte Berkshire.