Elon Musks wiederbelebter Twitter-Deal könnte Banken mit großen Verlusten belasten

Wie bei Leveraged Buyouts üblich, planten die Banken, Schulden abzubauen, anstatt sie in ihren Büchern zu behalten, aber Markt unten Denn April bedeutet, dass sie, wenn sie dies jetzt tun, in Schwierigkeiten geraten und Verluste verursachen könnten, die sich auf Hunderte von Millionen belaufen könnten, so die mit der Angelegenheit vertrauten Personen.

Laut 9fin, einem Leveraged-Finance-Analytics-Unternehmen, rechnen Banken derzeit mit Verlusten, die auf 500 Millionen US-Dollar geschätzt werden, wenn sie versuchen, alle Schulden an Drittinvestoren abzuwälzen.

Die Vertreter von Herrn Musk und Twitter probierten dies aus Abrechnungsbedingungen aufzuteilen Das würde es ermöglichen, den ins Stocken geratenen Deal voranzutreiben und mit Fragen wie dem Ob zu ringen Vorausgesetzt, Mr. Musk erhält die notwendige Fremdfinanzierung, wie jetzt gefordert. Am Donnerstag stoppte ein Richter einen bevorstehenden Prozess über den Deal, beendete diese Gespräche effektiv und gab Mr. Musk bis zum 28. Oktober Zeit, um den Deal abzuschließen.

Das Schuldenpaket umfasst 6,5 Milliarden US-Dollar an befristeten Darlehen, eine revolvierende Kreditlinie in Höhe von 500 Millionen US-Dollar, 3 Milliarden US-Dollar an besicherten Anleihen und 3 Milliarden US-Dollar an unbesicherten Anleihen, laut öffentlichen Angaben. Um den Deal zu bezahlen, muss Mr. Musk auch Um fast 34 Milliarden Dollar an Eigenkapital zu erreichen. Um dabei zu helfen, er Verpflichtungserklärungen erhalten im Mai, um mehr als 7 Milliarden US-Dollar an Finanzmitteln von 19 Investoren zu sichern, darunter

Inspiration corp.

Mitbegründer u

Tesla Firma

Das damalige Vorstandsmitglied Larry Ellison und Sequoia Capital Fund LP.

Twitter-Anleihen werden die neuesten sein, die auf den Markt kommen werden, während hochverzinsliche Kredite für viele Kreditnehmer praktisch nicht verfügbar sind, da Käufer von Unternehmensanleihen bessere Konditionen und wettbewerbsfähige Zinsen verlangen. Besorgnis über eine wirtschaftliche Verlangsamung.

Dies versetzte einem Unternehmen, das eine wichtige Einnahmequelle für Wall-Street-Banken ist und dies zuvor getan hat, einen schweren Schlag verursachten kollektive Verluste von mehr als einer Milliarde Dollar Dieses Jahr.

Der Großteil davon kam letzten Monat, als Banken, darunter die Bank of America,

Goldman Sachs-Gruppe Firma

Und die

Credit Suisse-Gruppe AG

Sie verkauften Schulden im Zusammenhang mit der Massenübernahme von Citrix Systems Inc. 16,5 Milliarden Dollar wert Über 500 Millionen Dollar verloren Über den Kauf berichtete das Magazin.

Die Banken waren gezwungen, etwa 6 Milliarden US-Dollar an Schulden von Citrix selbst zu kaufen, nachdem sich herausstellte, dass das Interesse der Investoren an dem gesamten Schuldenpaket schwach war.

„Der jüngste Citrix-Deal zeigt, dass der Markt Schwierigkeiten haben wird, die Milliarden von Krediten und Anleihen zu verdauen, die im ursprünglichen Finanzierungsplan von Twitter vorgesehen sind“, sagte Stephen Hunter, CEO von 9fin.

Personen, die mit dem Fremdfinanzierungspaket vertraut sind, sagten auf Twitter, dass die Banken „Flexibilität“ in den Deal eingebaut hätten, was ihnen helfen könnte, ihre Verluste zu begrenzen. Es ermöglicht ihnen, die Zinssätze für Schulden zu erhöhen, was bedeutet, dass das Unternehmen in einer schwierigen Position sein wird, die Zinskosten zu erhöhen und zu versuchen, mehr Investoren für den Kauf zu gewinnen.

Diese Flexibilität ist jedoch in der Regel begrenzt, und wenn die Anleger immer noch nicht an Schulden zu höheren Zinssätzen interessiert sind, müssen die Banken möglicherweise mit einem Abschlag verkaufen und Verluste absorbieren oder sich dafür entscheiden, die Kredite in ihren Büchern zu behalten.

Die Leveraged Loans und Bonds von Twitter stellen laut Goldman-Daten einen Teil der Schulden in Höhe von 46 Milliarden US-Dollar dar, die immer noch darauf warten, von den Banken für Buyout-Deals aufgeteilt und verkauft zu werden. Beinhaltet transaktionsbezogene Schulden Einschließlich des Kaufs von fast 16 Milliarden US-Dollar Aus

Nielsen-Holdings

PLC, die Übernahme eines 7-Milliarden-Dollar-Unternehmens für Autoprodukte

TENICO

Übernahme eines Medienunternehmens für 8,6 Milliarden US-Dollar

Tigna Firma

Private-Equity-Firmen verlassen sich auf Leveraged Loans und Hochzinsanleihen, um ihre größten Deals abzuzahlen. Banken vergeben Leveraged Loans im Allgemeinen an institutionelle Investoren wie Investmentfonds und CLOs-Manager.

Wenn Banken keine Schulden verkaufen können, kostet es das normalerweise, selbst wenn sie sich dafür entscheiden, nicht mit Verlust zu verkaufen. Der Besitz von Krediten und Anleihen kann sie dazu zwingen, mehr regulatorisches Kapital hinzuzufügen, um ihre Bilanzen zu schützen und die Kredite zu begrenzen, die Banken bereit sind, anderen zu gewähren.

In vergangenen Rezessionen führten Verluste durch Fremdfinanzierungen zu Entlassungen, und Banken brauchten Jahre, um ihre renditestarken Geschäftsbereiche wieder aufzubauen. Die Volumina von Leveraged Loans und High Yield Bonds gingen nach der Finanzkrise 2008 zurück, da die Banken nicht bereit waren, mehr Risiken einzugehen.

Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen wird erwartet, dass viele der großen Banken an der Wall Street in den kommenden Monaten die Reihen ihrer Leveraged-Funding-Gruppen reduzieren werden.

Experten sagen jedoch, dass die Banken dank der Vorschriften nach der Krise, die mehr Kapital in den Bilanzen und eine bessere Liquidität erfordern, offenbar in einer viel besseren Position sind, um den wirtschaftlichen Abschwung zu überstehen.

„Insgesamt ist das Risikoniveau innerhalb des Bankensystems jetzt nicht mehr dasselbe wie vor der Finanzkrise“, sagte Greg Hertrich, Leiter der amerikanischen Einlagenstrategie bei Nomura.

Das vergangene Jahr war ein bemerkenswertes Jahr für Private-Equity-Deals, mit 146 Milliarden US-Dollar an Krediten, die für Übernahmen vergeben wurden – die meisten seit 2007.

Allerdings könnten anhaltende Verluste aus Deals wie Citrix und möglicherweise Twitter die Kreditvergabe der Banken für Fusionen und Übernahmen sowie für Unternehmen mit niedrigeren Kreditratings im Allgemeinen weiterhin dämpfen.

„Es wird eine Zeit der Risikoaversion geben, da die Branche akzeptable Bedingungen für neue Geschäfte in Betracht zieht“, sagte Richard Ramsden, Analyst bei Goldman, der die Bankenbranche abdeckt. „Wenn dies nicht geklärt ist, wird es nicht viele neue Schuldenverpflichtungen geben.“

– Cara Lombardo hat zu diesem Artikel beigetragen.

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