Analysten glauben, dass westliche Sanktionen die russische Wirtschaft zerstören könnten

LONDON – Westliche Länder haben reagiert Russlands Einmarsch in die Ukraine Mit einer Reihe von Sanktionen, die darauf abzielen, die Wirtschaft des Landes zu lähmen, schlagen Ökonomen vor, dass dies funktionieren könnte.

Die Gruppe der Sieben (G7) großen Volkswirtschaften haben Es wurden beispiellose Strafen verhängt Gegen die Zentralbank von Russland sowie die umfassenden Maßnahmen des Westens gegen die Oligarchie und Beamte im Land, einschließlich des russischen Präsidenten Wladimir Putin.

Große russische Banken wurden aus dem internationalen Zahlungssystem SWIFT ausgeschlossen, wodurch sie an sicherer internationaler Kommunikation gehindert und von einem Großteil des globalen Finanzsystems gemieden wurden.

Die am Wochenende von den USA angekündigten Sanktionen richteten sich auch gegen den National Wealth Fund der Russischen Föderation und das Finanzministerium der Russischen Föderation.

Es verbietet auch effektiv westlichen Investoren, mit der Zentralbank Geschäfte zu machen, und friert ihre ausländischen Vermögenswerte ein, nicht zuletzt die massiven Devisenreserven, die die Zentralbank von Kanada als Puffer gegen die Abwertung inländischer Vermögenswerte verwendet hat.

Bei der jüngsten Razzia gegen Moskau kündigte US-Präsident Joe Biden am Dienstag an, dass russische Flüge aus dem US-Luftraum verboten werden, nachdem die Europäische Union und Kanada ähnliche Entscheidungen getroffen haben.

Am Dienstag sagte der französische Finanzminister Bruno Le Maire einem französischen Radiosender, das Ziel der jüngsten Sanktionsrunde sei es, „den Zusammenbruch der russischen Wirtschaft herbeizuführen“.

Der russische Rubel ist gefallen, seit Russland letzte Woche in seinen Nachbarn einmarschiert ist, und erreichte am Mittwochmorgen ein Allzeittief von 109,55 gegenüber dem Dollar. Auch russische Aktien erlebten intensive Verkäufe. Die Aktienmärkte in Moskau waren am Mittwoch den dritten Tag in Folge geschlossen, da die Behörden versuchten, das Ausbluten der inländischen Vermögenspreise einzudämmen.

Unterdessen ist der größte Kreditgeber des Landes, Sberbank, verließ seine europäischen Geschäfte und sah, wie seine in London notierten Aktien um mehr als 95 % abstürzten, um einen Cent zu handeln. Aktien der anderen großen Akteure des Landes an der Londoner Börse, darunter Rosneft Und das Lukoilbrach auch zusammen.

Die russische Zentralbank hat am Montag den Leitzins des Landes von 9,5 % auf 20 % mehr als verdoppelt, um die Auswirkungen zu begrenzen, aber Analysten glauben, dass der Schritt zum Einfrieren der Devisenreserven der Schlüssel zur Beeinträchtigung der Fähigkeit ist, die russische Wirtschaft zu stabilisieren.

Der schwedische Ökonom und ehemalige Senior Fellow des Atlantic Council, Anders Aslund, schrieb am Mittwoch auf Twitter, westliche Sanktionen hätten „die finanziellen Ressourcen Russlands an einem einzigen Tag effektiv geschwächt“.

„Die Situation wird sich wahrscheinlich noch verschlimmern als 1998, weil es jetzt kein positives Ende gibt. Es scheint, dass alle Kapitalmärkte in Russland zusammengebrochen sind und wahrscheinlich nicht mit weniger als tiefgreifenden Reformen zurückkehren werden“, fügte er hinzu.

Angesichts einer „ernsten Finanzkrise“

„Während sich die Zentralbank bisher auf ihre Reserven verlassen konnte, um vorübergehende Schwankungen des Rubels auszugleichen, kann sie dies nicht mehr. Stattdessen muss sie die Zinssätze und andere nicht marktbezogene Maßnahmen anpassen, um den Rubel zu stabilisieren“, sagte Clemens Graf , Senior Russian Economists bei Goldman Sachs.

„Die Volatilität des Rubels ohne ausreichende Reserven zu reduzieren, ist schwieriger, und der Rubel ist bereits ausverkauft, mit Auswirkungen auf die Inflation und die Zinsen.“

Goldman Sachs hob seine Jahresendprognose für die russische Inflation von einer früheren Prognose von 5 % auf 17 % im Jahresvergleich an, wobei die Risiken nach oben tendieren, da der Rubel weiter abverkauft werden könnte, ebenso wie die CBR. Sie mussten die Zinssätze erhöhen, um die Stabilität aufrechtzuerhalten.

Es wird auch erwartet, dass das Wirtschaftswachstum hart getroffen wird, und der Wall-Street-Riese senkte seine Prognose für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 2022 von einem Anstieg um 2 % auf einen Rückgang um 7 % im Jahresvergleich, obwohl Grafe die Unsicherheit im Zusammenhang mit diesen Zahlen einräumte .

„Die finanziellen Bedingungen haben sich auf ein ähnliches Niveau wie 2014 (Annexion der Krim durch Russland) verschärft, und deshalb glauben wir, dass die Binnennachfrage um 10 % schrumpfen wird. [year-on-year] oder ein bisschen mehr.“

„Obwohl die Exporte im Prinzip bisher nicht wesentlich durch Sanktionen eingeschränkt wurden, erwarten wir, dass sie aufgrund der physischen Unterbrechung der Exporte durch die Schwarzmeerhäfen im Jahresvergleich um 5 % schrumpfen werden, was für Trockenmassengutexporte von Vorteil ist. und die Risiken von Sanktionen, die Exporte reduzieren. Sonstiges“.

Dieses Maß für den Rückgang ist vergleichbar mit dem Rückgang um 7,5 % während der Finanzkrise 2008-2009 und dem Rückgang um 6,8 % während der russischen Finanzkrise 1998.

„Die Eskalation der westlichen Sanktionen zusammen mit der Verschärfung der Finanzbedingungen und der Möglichkeit einer Bankenkrise bedeutet, dass die russische Wirtschaft in diesem Jahr wahrscheinlich einen schweren Rückgang erleben wird“, sagte Liam Beach, Ökonom für Schwellenländer bei Capital Economics, in einer Erklärung. Hinweis Dienstag.

Obwohl die Aussichten höchst ungewiss bleiben, geht die Basisprognose von Capital Economics von einem Rückgang des russischen BIP um 5 % im Jahr 2022 im Vergleich zu seiner vorherigen Prognose von 2,5 % Wachstum und einer jährlichen Inflation von 15 % in diesem Sommer aus.

Beach merkte an, dass das Worst-Case-Szenario für Russland in Bezug auf internationale Sanktionen Beschränkungen des Öl- und Gasflusses beinhalten würde, auf die etwa die Hälfte aller Warenexporte und ein Drittel der Staatseinnahmen entfallen.

„Eine Beschränkung dieser würde auch eine wichtige Einnahmequelle in Dollar für Energieunternehmen mit Fremdwährungsschulden ersticken und möglicherweise eine viel größere Finanzkrise in Russland verursachen“, fügte er hinzu.

Die Tiefe der Rezession hängt von Chinas Exporten ab

Stephen Bell, Chefökonom bei BMO Global Asset Management, sagte, Russland stehe nun vor einer „ernsten Finanzkrise“. Chinas Rolle ist wichtiger denn je nach Moskau wegen seines Bedarfs an Rohstoffen und Energie.

„Russland hat auch einen erheblichen Teil seiner Devisenreserven in chinesische Währung transferiert und seine Zahlungssysteme an chinesische Banken übertragen. China könnte einen Schlüssel zu Russlands Fähigkeit besitzen, Konflikte aufrechtzuerhalten“, fügte Bell hinzu.

Bisher gibt es keine Sanktionen gegen russische Exporte, und die Ausnahmen von SWIFT zielen auf bestimmte Banken ab, damit Exportzahlungen weiterhin abgewickelt werden können. Grafe deutete gegenüber Goldman Sachs an, dass dies möglicherweise nicht mehr lange der Fall sein wird.

„Die Bereitschaft der G7, die Kosten zu tragen, nimmt zu, und das könnte schließlich bedeuten, dass die Beschränkung russischer Exporte und die Akzeptanz höherer Rohstoffpreise politisch durchsetzbar werden könnten“, sagte Graf.

Der Hauptnachteil Russlands ist seine Unfähigkeit, seine Devisenreserven zu verwenden, um den Rubel zu garantieren, aber Graffy schlug vor, dies zu überwinden, indem die Referenzwährung des Rubels vom US-Dollar zum chinesischen Yuan geändert würde.

„Dies wird es auch der Zentralbank von Jordanien und dem Finanzministerium ermöglichen, ihre Finanzregeln einzuhalten, die überschüssige finanzielle Einsparungen aufgrund hoher Ölpreise in ausländische Vermögenswerte lenken“, sagte er.

Die Schaffung eines Mehrwährungsmarktes erfordert jedoch die uneingeschränkte Zusammenarbeit Pekings, was Goldman Sachs angesichts des Risikos sekundärer Sanktionen gegen China als unwahrscheinlich ansieht, um Russland zu helfen, westliche Sanktionen zu vermeiden.

Das teilte die chinesische Bankenaufsichtsbehörde am Mittwoch mit Das Land lehnt Finanzsanktionen gegen Russland ab und wird sich ihnen nicht anschließen. Chinas Außenministerium hat sich bisher geweigert, den Angriff auf die Ukraine stattdessen als Invasion zu bezeichnen Stärkung von Diplomatie und Verhandlungen.