Juli 22, 2024

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Wer trägt Amerikas rücksichtslos steigende Staatsschulden in Höhe von 34,7 Billionen US-Dollar?

Wer trägt Amerikas rücksichtslos steigende Staatsschulden in Höhe von 34,7 Billionen US-Dollar?

Alle diese Wertpapiere wurden an das Finanzministerium verkauft. Hier sind also die Besitzer.

Geschrieben von Wolf Richter für WOLF STREET.

Die US-Staatsverschuldung – jetzt 34,7 Billionen US-Dollar, gegenüber 23,3 Billionen US-Dollar im Januar 2020 und 27,6 Billionen US-Dollar im Januar 2021 – ist so schnell gestiegen, dass uns die Tränen in die Augen treiben würden, wenn wir es nicht täten. Wir wissen es am besten. In den vier Jahren und fünf Monaten seit Januar 2020 ist es um 11,4 Billionen US-Dollar gestiegen. Seit die Pandemie ihren Tiefpunkt erreicht hat, wächst die Wirtschaft rasant, doch Billionen von Dollar sind so schnell vergangen, dass man es kaum erkennen kann. Wir wollen uns gar nicht vorstellen, wie das in der nächsten Rezession aussehen wird.

Aber jede einzelne der von der Regierung ausgegebenen Staatsanleihen wurde gekauft, und wir werden gleich zu ihren Inhabern kommen:

Wer hält diese Schulden in Höhe von 34,7 Billionen US-Dollar?

Jedes dieser Staatspapiere ist Eigentum einer juristischen Person oder Einzelperson. Hier sind sie also.

Geld der US-Regierung: 7,1 Billionen US-Dollar. Sie werden von verschiedenen Pensionsfonds der US-Regierung und dem Social Security Trust Fund gehalten (wir haben hier die Bestände, Einnahmen und Exporte des SS Trust Fund besprochen). Diese Staatsanleihen werden nicht am Markt gehandelt, sondern direkt mit Mitteln des Finanzministeriums erworben und bei Fälligkeit zum Nennwert zurückgezahlt. Sie werden als „intern gehalten“ bezeichnet und unterliegen nicht den Launen der Märkte.

Der Rest, derzeit 27,6 Billionen US-Dollar, sind Wertpapiere, die „von der Öffentlichkeit gehalten“ werden.

Ein kleiner Teil dieser Wertpapiere im Wert von 27,6 Billionen US-Dollar, wie Sparbriefe (einschließlich der beliebten I-Bonds) und einige andere Anleiheemissionen, können nicht gehandelt werden.

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Der Rest sind Schatzwechsel, Wertpapiere und Anleihen sowie Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) und Floating Rate Bonds (FRN). Diese Wertpapiere werden gehandelt („marktfähig“). Am Ende des ersten Quartals (dies ist der Zeitrahmen, den wir weiter unten betrachten) waren 26,9 Billionen US-Dollar dieser Wertpapiere im Umlauf.

Ausländische Inhaber: 8,0 Billionen US-Dollar. Beinhaltet Bestände des privaten Sektors und offizieller Bestände, wie z. B. Zentralbanken. China, Brasilien und andere Länder reduzieren seit Jahren ihre Bestände. Europäische Länder, große Finanzzentren, Kanada, Indien und andere Länder wurden heruntergeladen. Insgesamt stiegen die ausländischen Bestände im März auf ein Allzeithoch und gingen im April leicht zurück, was immer noch den zweithöchsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen darstellte. Während ausländische Inhaber ihre gesamten Dollarbestände im Laufe der Jahre erhöht haben, ist ihr Anteil an den gesamten ausstehenden Schulden von 33 % vor einem Jahrzehnt auf jetzt 22,9 % zurückgegangen, weil sie mit dem raschen Anstieg der US-Schulden nicht Schritt gehalten haben. (Die Einzelheiten dieser ausländischen Eigentümer haben wir hier besprochen.)

Der Rest liegt in den Händen der US-Inhaber.

Die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) hat gerade ihren vierteljährlichen Fixed-Income-Bericht für das erste Quartal veröffentlicht. Es werden keine Dollarbeträge angezeigt, sondern der Prozentsatz der ausstehenden Schatzwechsel, Wertpapiere, Anleihen, TIPS und FRNs. Im März waren 26,9 Billionen US-Dollar dieser Staatsanleihen ausstehend. Sie wurden festgenommen von:

US-Investmentfonds: 18,0 % der ausstehenden Staatsanleihen (ca. 4,8 Billionen US-Dollar). Dazu gehören Anleihen-Investmentfonds, die Staatsanleihen halten, und die Bestände an Staatsanleihen in Geldmarkt-Investmentfonds.

Federal Reserve: 16,9 % der ausstehenden Staatsanleihen (ca. 4,6 Billionen US-Dollar im März). Im Rahmen ihres QT-Programms hat die Fed seit ihrem Höhepunkt im Juni 2022 (unser letztes Update zum QT-Programm der Fed) bereits 1,31 Billionen US-Dollar an Staatsanleihen abgestoßen.

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US-Bürger: 9,8 % Der ausstehenden Staatsanleihen (ca. 2,6 Billionen US-Dollar). Das sind die Leute, die sie auf ihren Konten in den Vereinigten Staaten führen.

Banken: 8,1 % der ausstehenden Staatsanleihen (ca. 2,2 Billionen US-Dollar). Wir haben im März 2023 gesehen, dass Banken viele langfristige Staatsanleihen und Anleihen hielten, die aufgrund steigender Renditen viel von ihrem Marktwert verloren hatten, und als die Einleger das sahen und Angst bekamen und ihr Geld abzogen, brachen einige Banken zusammen. Laut FDIC-Daten erreichte der Gesamtbetrag aller von Banken gehaltenen Wertpapierarten – Staatsanleihen, Sozialversicherungsanleihen und andere Wertpapiere – am Ende des ersten Quartals 5,5 Billionen US-Dollar, wobei die kumulierten nicht realisierten Verluste aller ihrer Wertpapiere auf 517 anstiegen Milliarde Dollar. Bei den 2,2 Billionen US-Dollar handelt es sich lediglich um Staatsanleihen.

Landes- und Kommunalverwaltungen: 6,3 % der ausstehenden Staatsanleihen (ca. 1,7 Billionen US-Dollar).

Pensionskassen: 4,3 % der ausstehenden Staatsanleihen (ca. 1,2 Billionen US-Dollar).

Versicherungsunternehmen: 1,9 % Von ausstehenden Staatsanleihen (ca. 510 Milliarden US-Dollar). Warren Buffetts Versicherungskonzern Berkshire Hathaway hat seinen Bestand an Staatsanleihen auf 153 Milliarden US-Dollar erhöht.

Sonstiges: 1,5 % Von ausstehenden Staatsanleihen (ca. 400 Milliarden US-Dollar).

Dies zeigt den Umfang und die Breite der Staatsanleihen. Verlieren diese Anleger das Interesse an den aktuellen Renditen und verschwindet die Nachfrage nach den aktuellen Renditen, müssen die Renditen steigen, bis eine ausreichende Nachfrage erreicht ist. Dies kann plötzlich passieren, was wir gesehen haben, als die 10-Jahres-Rendite im Oktober kurzzeitig die 5-Prozent-Marke durchbrach und eine Flut von Nachfrage auslöste, die die Preise in die Höhe trieb und die Renditen wieder nach unten drückte. Derzeit liegt die Rendite 10-jähriger Anleihen angesichts der starken Nachfrage wieder bei 4,25 %, obwohl die Renditen von Staatsanleihen eher bei 5,5 % liegen.

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Inwieweit verschlingen Zinszahlungen das Volkseinkommen und wie lange kann das so bleiben? Siehe… Anstieg der Zinszahlungen für US-Staatsschulden im Vergleich zu Steuereinnahmen und Inflation: Update zum 1. Quartal

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