US-Inflationsdaten der Wall Street für eine Woche im Voraus, um Marktwetten auf eine zukünftige Lockerung durch die Fed zu testen

NEW YORK, 7. April (Reuters) – Der genau beobachtete US-Inflationsbericht nächste Woche könnte dabei helfen, eine der drängendsten Fragen der Wall Street zu klären: ob der Markt den kurzfristigen Zinspfad richtig identifiziert hat.

Nach der Bankenkrise im vergangenen Monat sind die Anleger zunehmend davon überzeugt, dass die Fed die Zinsen in der zweiten Jahreshälfte senken wird, um einen wirtschaftlichen Abschwung abzuwenden. Diese Wetten haben die Anleiherenditen nach unten gedrückt und die Technologiegiganten und Wachstumsaktien unterstützt, die die breiten Aktienindizes dominieren. Der S&P 500 (.SPX) ist im Jahr 2023 bisher um 6,9 % gestiegen.

Aber die restriktiveren Zinsprognosen der Zentralbank gehen davon aus, dass die Kreditkosten bis 2023 auf dem aktuellen Niveau bleiben. Diese Ansicht könnte gestützt werden, wenn die Inflationswerte der nächsten Woche einen starken Anstieg der Verbraucherpreise zeigen, selbst nach aggressiven Zinserhöhungen der Fed im vergangenen Jahr.

„Wenn der CPI heiß ist, werden die Anleger damit beginnen, die Zinssätze in der Nähe der Fed festzusetzen, und möglicherweise die Vermögenspreise unter Druck setzen“, sagte Tom Heinlein, nationaler Investmentanalyst bei der US Bank Wealth Management. Das Unternehmen rät seinen Kunden, den Wert der Aktien leicht abzuschreiben, und erwartet, dass sich die Zinserhöhung auf die Verbraucherausgaben und die Unternehmensgewinne auswirken wird.

Die am Freitag veröffentlichten US-Beschäftigungsdaten für März zeigten Anzeichen einer anhaltenden Verschärfung des Arbeitsmarktes, was die Federal Reserve dazu veranlassen könnte, die Zinssätze im nächsten Monat erneut anzuheben.

Abweichende Aussichten

Rezessionsängste nehmen zu, da die Anleger darauf setzen, dass die durch den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im März ausgelösten Turbulenzen im Bankensystem zu einer Verschärfung der Kreditbedingungen führen und das Wachstum beeinträchtigen werden.

Am Rentenmarkt fiel der beliebteste Rezessionsindikator der Fed letzte Woche auf neue Tiefststände, was den Argumenten für diejenigen Auftrieb gibt, die glauben, dass die Zentralbank die Zinssätze bald senken muss. Die Kennzahl vergleicht den aktuellen impliziten Terminkurs eines Schatzwechsels in 18 Monaten mit der aktuellen Rendite eines dreimonatigen Schatzwechsels.

Die Preisbildung an den Futures-Märkten zeigt, dass Anleger darauf setzen, dass die Lockerung der Zentralbank im Laufe dieses Jahres den Federal Funds Rate von derzeit 4,75 % auf 5 % bis Ende des Jahres auf etwa 4,3 % senken wird. Prognosen von Bundespolitikern zeigen jedoch, dass die meisten nicht vor 2024 mit Zinssenkungen rechnen.

„Die Finanzmärkte und die Federal Reserve lesen aus zwei verschiedenen Büchern“, sagten die Strategen von LPL Research Anfang dieser Woche in einer Notiz.

Wetten auf eine gemäßigtere Fed wurden durch Technologie- und Wachstumsaktien angekurbelt, deren künftige Gewinne bei fallenden Zinsen weniger abgezinst werden. Der S&P 500 Technology Index (.SPLRCT) ist seit dem 8. März um 6,7 % gestiegen, mehr als das Doppelte der Zuwächse des allgemeinen Index in dieser Zeit.

Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass die am 12. April fälligen Märzdaten zeigen, dass der Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich um 5,2 % gestiegen ist, gegenüber 6 % im Vormonat.

Die Märkte werden auch die Ergebnisse des ersten Quartals beobachten, die nächste Woche mit großen Banken wie JPMorgan und Citigroup am Freitag beginnen. I/B/E/S-Daten von Refinitiv zeigten, dass Analysten erwarten, dass die Gewinne des S&P 500 im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 5,2 % zurückgehen werden.

Für einige Anleger könnten die jüngsten Interventionen der Fed zur Stabilisierung des Bankensystems die Hoffnungen auf den sogenannten Fed-Plan wiederbelebt haben, sagte Mark Hackett, Leiter Investment Research bei Nationwide, und verwies auf die Erwartung, dass die Zentralbank Maßnahmen ergreifen wird, wenn die Aktien fallen. Sehr tief, obwohl er kein Mandat hat, die Preise von Vermögenswerten aufrechtzuerhalten.

„Wenn die Fed versuchen würde, die Anleger zu schützen, wäre eine Möglichkeit, die Zinssätze zu senken. Das haben sie noch nicht getan, aber der Markt setzt darauf, dass sie es tun wird, zu Recht oder zu Unrecht“, sagte Hackett.

Dennoch könnte eine Rezession die Aktienkurse unter Druck setzen, selbst wenn sie die Fed dazu zwingt, die Zinsen früher zu senken. Einige Anleger befürchten, dass die Aktienkurse den Rückgang der Bewertungen und der Unternehmensgewinne, der während eines starken Abschwungs auftreten kann, nicht erklärt haben.

Keith Lerner, Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services, schrieb Anfang dieser Woche in einer Notiz.

„Unserer Ansicht nach erhält der Markt jetzt viele gute Nachrichten und lässt wenig Spielraum für Fehler“, sagte er.

(Berichterstattung von Louis Krauskopf) Zusätzliche Berichterstattung von Saqib Iqbal Ahmed und Davide Barbuscia. Redaktion von Ira Yosibashvili und David Gregorio

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