Larry Summers kritisiert die britische Finanzpolitik als „völlig unverantwortlich“.

LONDON – Der frühere US-Finanzminister Larry Summers warnte am Dienstag, dass das Vereinigte Königreich seine souveräne Glaubwürdigkeit verloren habe, nachdem die Fiskalpolitik der neuen Regierung die Märkte verschlechtert habe.

Das britisches Pfund Erreichen Sie ein Allzeittief vs. Dollar In den frühen Morgenstunden des Montagmorgens, bevor er sich am Dienstag etwas erholt, während Rendite 10-jähriger britischer Anleihen Es stieg auf den höchsten Stand seit 2008 als Die Märkte fielen aufgrund des sogenannten „Mini-Budgets“ von Finanzminister Kwasi Kwarting Freitag.

In einer Reihe von Tweets am Dienstagmorgen sagte Harvard-Professor Summers, dass er zwar „extrem pessimistisch“ in Bezug auf die möglichen Folgen „völlig unverantwortlicher“ politischer Ankündigungen sei, er aber nicht erwartet habe, dass die Märkte so schnell aufgeben würden.

„Die starke Tendenz, dass die langfristigen Zinsen bei einer abwertenden Währung steigen, ist ein Kennzeichen diskreditierter Situationen“, sagte Summers.

„Es passiert häufig in Entwicklungsländern, aber es geschah mit (dem ehemaligen französischen Präsidenten) Mitterrand vor seiner Transformation, in der späten Carter-Administration vor Volcker und mit La Fontaine in Deutschland.“

Die politische Ankündigung der Regierung von Premierministerin Liz Truss letzte Woche beinhaltete eine Maßnahme zur Steuersenkung Wir haben es in Großbritannien seit 1972 nicht mehr gesehenfinanziert durch Kreditaufnahme, und eine unverfrorene Rückkehr zur „nachgelagerten Wirtschaft“, die von Leuten wie gefördert wird Ronald Reagan und Margaret Thatcher. Truss und Quarting betonen, dass sich die Politik darauf konzentriert, das Wirtschaftswachstum voranzutreiben.

Der plötzliche Ausverkauf des britischen Pfunds und der britischen Anleihenmärkte hat dazu geführt, dass Ökonomen mit weiteren starken Zinserhöhungen rechnen Bank von England. Die Zentralbank sagte am Montagabend, dass sie nicht zögern werde, die Inflation mittelfristig wieder in Richtung ihres 2%-Ziels zu bringen, aber die Auswirkungen der neuen Wirtschaftspolitik auf ihrer Sitzung im November bewerten werde.

Summers stellte fest, dass britische Credit Default Swaps – Verträge, bei denen eine Partei eine Versicherung gegen den Ausfall eines Kreditnehmers abschließt – immer noch „vernachlässigbare Ausfallwahrscheinlichkeiten“ aufweisen, aber stark gestiegen sind.

„Ich kann mich an kein G10-Land mit einem so hohen Schuldentragfähigkeitsrisiko in seiner eigenen Währung erinnern. Der erste Schritt zur Wiederherstellung der Glaubwürdigkeit besteht nicht darin, unglaubliche Dinge zu sagen. Ich war überrascht, als der neue Kanzler am Wochenende über die Notwendigkeit weiterer Steuersenkungen sprach “, sagte Summers auf Twitter.

„Ich kann nicht verstehen, wie die BoE in Kenntnis der Pläne der Regierung beschlossen hat, schüchtern zu handeln. Vorschläge, die anscheinend von der BoE stammen, dass unbegrenzte Energieunterstützung etwas antiinflationäres hat, sind seltsam. Subventionen beeinflussen, ob Energie direkt bezahlt wird oder durch Steuern jetzt und in der Zukunft, nicht ihre endgültigen Kosten.“

globale Folgen

Summers, der von 1999 bis 2001 unter Präsident Bill Clinton als US-Finanzminister und von 2009 bis 2010 unter der Obama-Regierung als Direktor des National Economic Council tätig war, fügte hinzu, dass die Größe des britischen Handelsdefizits die Herausforderungen unterstreicht, vor denen die Wirtschaft steht. Das Das Leistungsbilanzdefizit des Vereinigten Königreichs hat mehr als 8 % des BIP erreichtab dem ersten Quartal 2022 – lange bevor die Regierung es angekündigt hat.

Summers sagte voraus, dass das Pfund mit beiden unter die Parität fallen würde Dollar und die Euro.

„Ich wäre nicht überrascht, wenn sich die Short-Zinsen im Vereinigten Königreich in den nächsten zwei Jahren mehr als verdreifachen und ein Niveau von über 7 Prozent erreichen würden strebt eine robustere fiskalische Expansion an und hat größere Finanzierungsherausforderungen.“

UK-Inflation unerwartet Im August fiel sie auf 9,9 %Analysten setzten ihre schrecklichen Prognosen zurück, nachdem die Regierung eingegriffen hatte, um den jährlichen Energierechnungen der Haushalte ein Ende zu bereiten. Viele sehen jedoch, dass die neue Fiskalpolitik mittelfristig zu einer höheren Inflation führt.

„Die Finanzkrise in Großbritannien wird die Lebensfähigkeit Londons als globales Finanzzentrum beeinträchtigen, daher besteht die Gefahr eines Teufelskreises, in dem die Volatilität die Fundamentaldaten beeinträchtigt, was wiederum die Volatilität erhöht“, fügte Summers hinzu.

„Eine Währungskrise in einer Reservewährung könnte globale Folgen haben. Ich bin überrascht, dass wir nichts vom IWF gehört haben.“

Seine Warnungen vor einer globalen Infektion spiegeln seine Warnungen wider US-Notenbank Der Beamte Rafael Bostic, Präsident der Federal Reserve von Atlanta, sagte der Washington Post am Montag, dass Cartings Steuersenkungen in Höhe von 45 Milliarden Pfund die wirtschaftliche Unsicherheit erhöht und die Möglichkeit einer globalen Rezession erhöht hätten.

Der Präsident der Chicago Fed, Charles Evans, sagte am Dienstag gegenüber CNBC, dass die Situation angesichts einer alternden Bevölkerung und eines sich verlangsamenden Wachstums „extrem schwierig“ gewesen sei, und fügte hinzu, dass die Weltwirtschaft den Arbeitseinsatz und die technologische Infrastruktur weiter steigern müsse, um die langfristige Stabilität zu gewährleisten .. die lange. .

Währungskrise in Schwellenländern

Das Pfund Sterling ist auf handelsgewichteter Basis in weniger als zwei Monaten um etwa 7-8 % gefallen, so die Strategen der Dutch Bank ein Beruf Beachten Sie am Dienstag, dass die Volatilitätsniveaus für das britische Pfund „denjenigen entsprechen, die Sie während einer Währungskrise in Schwellenländern erwarten würden“.

James Smith, Ökonom für entwickelte Märkte bei ING, deutete an, dass der zunehmende Druck, der wahrscheinlich in den kommenden Wochen mit Kommentaren von Ratingagenturen einhergeht, die Anleger dazu veranlassen könnte, nach Anzeichen für einen politischen Kurswechsel seitens der Regierung Ausschau zu halten.

Smith bemerkte, dass „die Minister bestätigen könnten, dass Steuermaßnahmen von Ausgabenkürzungen begleitet werden, und es gibt Hinweise darauf in den heutigen Zeitungen.“

„Wir würden auch nicht ausschließen, dass die Regierung die Erhebung unerwarteter Steuern für Energieproduzenten genau prüfen würde, etwas, wogegen die Premierministerin angedeutet hat, dass sie dagegen ist. Eine solche Politik würde die im Laufe des nächsten Jahres erforderliche Menge an Goldanleihen erheblich reduzieren. ”

Der Vergleich des Vereinigten Königreichs mit einer Schwellenmarktwirtschaft ist in den letzten Tagen unter Marktkommentatoren immer beliebter geworden.

Timothy Ash, Chief Sovereign Strategist bei BlueBay Asset Management, sagte in a POLITICO eröffnet am Dienstag Steigende Inflation, sinkender Lebensstandard und ein potenzieller Lohn-Preis-Strudel, der durch Steuersenkungen bekämpft wird, die „bereits aufgeblähte“ Haushalts- und Leistungsbilanzdefizite verschärfen und die Staatsverschuldung erhöhen werden, bedeutet, dass Großbritannien jetzt wie ein Schwellenland ist.

„Wie erwartet war der Markt von der Wirtschaftspolitik der neuen Regierung nicht überzeugt, auf Wachstum zu drängen. Die Kreditkosten der Regierung sind gestiegen, sodass ihre Gesamtprognose jetzt nicht mehr tragbar erscheint. Alles bricht zusammen, und Krisengespräche liegen in der Luft.“ sagte Ash.

„All das oben Genannte klingt wie ein klassisches Schwellenländer-Krisenland. Wenn Sie mir als Emerging Markets-Ökonom seit 35 Jahren die oben genannten Grundlagen geben, ist das Letzte, was ich im Moment empfehlen würde, ein Programm nicht finanzierter Steuersenkungen.“

Allerdings lassen sich nicht alle Strategen von Schwellenmarktnarrativen überzeugen. Julian Howard, Chief Investment Officer bei GAM Investments, sagte am Dienstag gegenüber CNBC, dass der Verkauf von Anleihen ein globales Phänomen sei und dass niedrigere Steuern und Deregulierung mittelfristig „extrem vorteilhaft“ sein könnten, aber der Markt „beschlossen hat, dies vollständig zu ignorieren“. – sie.“

„Ich denke, was wirklich passiert ist, ist, dass das Pfund Sterling und Gold in ein breiteres globales Phänomen abgedriftet sind … In der Zwischenzeit denke ich, dass Großbritannien in den nächsten sechs bis neun Monaten ruhig etwas Wachstum erzielen könnte, und das war eine mühsame Anstrengung ignorieren.“

„Es gibt eine allgemeine Inflationspanik auf der ganzen Welt, und ich denke, wenn sie nachlässt, könnten wir mehr Stabilität in Großbritannien sehen.“

Howard sagte, es sei verfrüht und „extrem schwierig“, von einer „Schwellenmarktwirtschaft“ zu sprechen, und schlug vor, dass die BoE weitere Zinserhöhungen hinauszögern könnte.