Bei der Erwartung eines starken Wirtschaftswachstums in den USA im vierten Quartal sind die Aussichten düster

WASHINGTON (Reuters) – Die US-Wirtschaft hat im letzten Quartal wahrscheinlich ein solides Wachstumstempo beibehalten, da die Verbraucher ihre Ausgaben für Waren erhöht haben, aber die Dynamik scheint sich gegen Ende des Jahres deutlich verlangsamt zu haben, da höhere Zinssätze die Nachfrage untergraben.

Der BIP-Bericht des Handelsministeriums für das vierte Quartal vom Donnerstag könnte auf das letzte Quartal mit solidem Wachstum hinweisen, bevor die Spätfolgen des schnellsten Straffungszyklus der Fed seit den 1980er Jahren einsetzen. Die meisten Ökonomen erwarten eine Rezession in der zweiten Jahreshälfte, obwohl sie im Vergleich zu früheren Abschwüngen mild ausfällt.

Die Einzelhandelsumsätze sind in den letzten zwei Monaten stark zurückgegangen, und das verarbeitende Gewerbe scheint sich in der Flaute dem Wohnungsmarkt angeschlossen zu haben. Während der Arbeitsmarkt stark bleibt, verschlechtert sich die Geschäftsstimmung weiter, was letztendlich die Beschäftigung beeinträchtigen könnte.

„Es sieht so aus, als könnte dies der letzte wirklich starke und positive Quartalsdruck sein, den wir für einige Zeit sehen werden“, sagte Sam Bullard, Chefökonom bei Wells Fargo Securities in Charlotte, North Carolina. „Die Märkte und die meisten Menschen werden sich diese Zahl ansehen. Jüngste Daten deuten darauf hin, dass sich die wirtschaftliche Dynamik weiter verlangsamt.“

Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen stieg das BIP-Wachstum im letzten Quartal wahrscheinlich mit einer Jahresrate von 2,6 %, nachdem es sich im dritten Quartal auf 3,2 % beschleunigt hatte. Schätzungen reichten von 1,1 % bis 3,7 %.

Das starke Wachstum im zweiten Halbjahr dürfte den Rückgang um 1,1 % in den ersten sechs Monaten des Jahres ausgleichen.

Das Wachstum für das Gesamtjahr wird voraussichtlich bei etwa 2,1 % liegen, verglichen mit 5,9 % im Jahr 2021. Im vergangenen Jahr erhöhte die Fed ihren Leitzins um 425 Basispunkte von nahe null auf eine Spanne von 4,25 % bis 4,50 %, den höchsten Wert Preis seit Ende 2007.

Die Verbraucherausgaben, die mehr als zwei Drittel der US-Wirtschaftsaktivität ausmachen, werden voraussichtlich schneller wachsen als die im dritten Quartal verzeichnete Rate von 2,3 %. Dies wird hauptsächlich einen Anstieg der Warenausgaben zu Beginn des Quartals widerspiegeln.

Die Ausgaben wurden durch die Arbeitsmarktflexibilität sowie durch überschüssige Ersparnisse gestützt, die während der COVID-19-Pandemie angesammelt wurden. Aber die Nachfrage nach langlebigen Industriegütern, die meist auf Kredit gekauft werden, ist zurückgegangen, und einige Familien, insbesondere Familien mit niedrigem Einkommen, haben ihre Ersparnisse aufgebraucht.

Es ist auch wahrscheinlich, dass das Wirtschaftswachstum durch Unternehmensausgaben für Ausrüstung, geistiges Eigentum und Nichtwohngebäude angekurbelt wurde. Doch als die Warennachfrage zurückging, verloren auch die Unternehmensausgaben zum Ende des vierten Quartals etwas an Glanz.

Trotz klarer Anzeichen einer schwachen Leistung bis 2023 sind einige Ökonomen vorsichtig optimistisch, dass die Wirtschaft eine regelrechte Rezession vermeiden, sondern stattdessen einen anhaltenden Rückgang erleiden wird, wobei die Sektoren der Reihe nach und nicht alle auf einmal fallen.

Rollender Durchhang

Sie argumentieren, dass die Geldpolitik aufgrund der technologischen Fortschritte und der Transparenz der US-Zentralbank jetzt mit einer geringeren Verzögerung agiert als zuvor, was ihrer Meinung nach dazu geführt hat, dass sich die Finanzmärkte und die Realwirtschaft in Erwartung höherer Zinssätze bewegt haben.

„Wir werden weiterhin positive BIP-Zahlen haben“, sagte Song Won-soon, Professor für Finanzen und Wirtschaft an der Loyola Marymount University in Los Angeles. „Der Grund dafür ist, dass die Sektoren abwechselnd schrumpfen, nicht gleichzeitig. Die Rezession begann mit dem Wohnungsbau und jetzt sehen wir die nächste Phase, die mit dem Konsum zu tun hat.“

Als die Nachfrage nach Rohstoffen einbrach, ging die Fabrikproduktion in zwei aufeinanderfolgenden Monaten stark zurück. Der Stellenabbau in der Technologiebranche wurde auch als verhaltene Kürzung der Investitionen der Unternehmen gesehen.

Während die Wohnungsinvestitionen möglicherweise den siebten Quartalsrückgang in Folge erlitten haben, was der längste dieser Art seit dem Zusammenbruch der Immobilienblase wäre, der die Große Rezession auslöste, gibt es Anzeichen dafür, dass sich der Wohnungsmarkt stabilisieren könnte. Die Hypothekenzinsen tendieren nach unten, da die Federal Reserve das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt.

Der Aufbau von Lagerbeständen trug im letzten Quartal zum BIP bei, aber da sich die Nachfrage verlangsamt, werden sich die Unternehmen wahrscheinlich auf die Reduzierung der Lagerbestände in ihren Lagern konzentrieren, anstatt neue Bestellungen aufzugeben, was das Wachstum in den kommenden Quartalen untergraben könnte.

Der Handel, der im dritten Quartal den Großteil des BIP-Wachstums ausmachte, leistete entweder einen kleinen Beitrag oder schmälerte das BIP-Wachstum. Von den Staatsausgaben wird ein starkes Wachstum erwartet.

Während sich der Arbeitsmarkt bisher als bemerkenswert widerstandsfähig erwiesen hat, argumentieren Ökonomen, dass sich verschlechternde Arbeitsbedingungen Unternehmen dazu zwingen werden, weniger einzustellen und zu entlassen.

Unternehmen außerhalb der Technologiebranche sowie zinsempfindliche Sektoren wie Wohnen und Finanzen häufen Arbeiter an, nachdem sie während der Pandemie Schwierigkeiten hatten, Arbeit zu finden.

Ein separater Bericht des Arbeitsministeriums vom Donnerstag wird wahrscheinlich zeigen, dass laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen die Erstanträge auf staatliche Arbeitslosenunterstützung für die Woche bis zum 21. Januar auf saisonbereinigte 205.000 gestiegen sind, von 190.000 in der Vorwoche.

„Wir gehen davon aus, dass sich die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung nach ihrem jüngsten Rückgang allmählich wieder erholen werden, was mit einem eventuellen Rückgang der Lohn- und Gehaltslisten und einem Anstieg der Arbeitslosenquote einhergeht“, sagte Kevin Cummins, Chefökonom bei NatWest Markets in Stamford, Connecticut. „Im Gegensatz dazu erwarten wir eine Verlangsamung der Ausgaben, da die Verbraucher weniger bereit sein werden, ihre Ersparnisse angesichts eines sich verschlechternden Arbeitsmarktes einzusetzen.“

(Berichterstattung von Lucia Mutecani) Redaktion von Andrea Ricci

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